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              遲來的接盤俠——小松收購Joy Global

              2016-7-22 21:20| 發布者: 巨車網| 查看: 3694| 評論: 0|原作者: 袁瑜|來自: 第一工程機械網

              摘要: 沉寂多時、在蕭條中苦苦掙扎的礦山機械行業終于傳來一個大新聞,小松收購了久益環球(Joy Global)。
                7月21日(美國時間20日),沉寂多時、在蕭條中苦苦掙扎的礦山機械行業終于傳來一個大新聞,小松收購了久益環球(Joy Global)。

              joy Global公司

                鑒于有些讀者對久益環球了解不多,這里先做下簡單的背景介紹:1884年保靈和哈尼斯弗格在威斯康星州密爾沃基開辦了自己的工廠生產起重機,并很快開始進入土石方設備領域,此后經過不斷發展,成為與比塞洛斯、馬里昂齊名的三大電鏟廠商之一,后來通過并購又取得了牙輪鉆機、拉鏟等產品線,而放棄了起重機等產品線。而Joy也于1919年在印第安納州建立了自己的公司,開始生產井下采煤設備,同樣經過多年發展和并購成為井下采煤設備的著名廠商。1994年,哈尼斯弗格公司收購了Joy,并于2011年更名為久益環球(Joy Global)。其中露天設備繼續用P&H品牌,而地下設備則繼續使用JOY品牌。

              Joy Global露天礦設備

                此后,久益環球又收購了勒圖爾勒的電動裝載機業務,以及中國的國際煤機集團,同時還在繼續尋求新的收購機會。而在卡特彼勒收購比塞洛斯的刺激下,其自身也成了僅存的高價值目標。不過到了2012年,形勢急轉直下,由于受美國對煤炭的需求下降的影響,礦業公司紛紛減少支出,久益環球的銷售額在數月內下降了43%,迫使其調低2012財年的銷售和盈利預測,而其在紐交所的股價也由年初的約95美元急跌至年中的約55美元。這令投資者意識到抄底的機會似乎來了,坊間紛紛傳聞小松或GE這樣有實力且對礦用設備有野心的公司有意收購。

                由于小松CEO野路國夫曾于2011年談到小松希望在美國或歐洲收購地下采礦設備廠商,也對久益環球表現了興趣,因此在當時的形勢下,小松收購久益環球被認為是最符合邏輯的。除了小松,此前不久GE剛剛收購了兩家地下采礦設備廠商也釋放了其進軍采礦設備市場的野心,GE內部也傳出了不同的聲音,因此GE也可能是個潛在的買家。不過這三方當時都對這些傳聞不予置評。

                現在回想起來,小松當年并非不想收購,可能只是覺得不必著急,同時覺得價錢仍然不合適,特別是在礦業前景不明、自身的銷售也受到影響的情況下。而卡特彼勒剛剛收購比塞洛斯不久,也需要觀察一段時間,看看卡特彼勒能否良好消化原先不熟悉的領域。

                在價格方面,小松同意以每股28.3 美元(7月20日的最高價)的價格收購全部流通股,其實這個價格并非是近年來最低的,今年年初時久益環球的股價一度跌至不到10美元。而與此同時,對總收購價格,雙方卻說法不同,小松聲稱是28.9億美元,而久益環球聲稱是37億美元。原來,小松發布的新聞稿中未提及債務,而久益環球的新聞稿則提及此次收購包含久益環球的未清償債務,根據其財務數據,其負債確實是9億美元左右,看來數字差就來源于此。

                毫無疑問,通過收購,小松將完善其在露天采礦領域大型設備的產品布局,小松有完善的自卸車產品線,覆蓋從30噸到320噸,礦用液壓挖掘機最大也有800噸,而久益環球則有大型電鏟、拉鏟、牙輪鉆機以及電動裝載機,其中只有電動裝載機與小松的裝載機存在一定的重合,其他都是互補的。而在地下采礦領域,小松原先沒有任何產品,只與GE有一定的合作關系。久益環球雖然專注于煤機,但近年來也在往硬巖金屬礦領域拓展,與小松與GE的合作有一定的重合。

                大企業的并購特別是跨國收購從來都不是一帆風順的,不同的領域、不同的文化整合起來并不容易。受哈尼斯弗格收購Joy的影響,比塞洛斯于2007年收購了德國地下煤機廠商DBT,雖然現在都歸于卡特彼勒,但很難說DBT與比塞洛斯或卡特彼勒完美融合。小松顯然也明白,因此一方面此次收購由小松美國公司負責,另一方面,未來久益環球將保持相當的獨立性,品牌也將得到保留。從小松前幾次的收購來看,收購DEMAG和接盤DRESSER基本都是成功的,使得小松成為礦用液壓挖掘機和自卸車的巨人,這次能否延續成功呢,還要時間的考驗。

                盡管當前世界經濟形勢仍不景氣,大宗商品價格仍未有起色,采礦設備的需求已經從峰值大幅下降。但從長遠來看,采礦設備業務仍有利可圖。抄底抑或是接盤久益環球,從短期看一場賭博,但小松顯然是著眼長遠的。

                從另一個角度來看,此次收購再次終結了一家美國百年老店,而小松則再一次有意無意地模仿了卡特彼勒。未來,就看著兩家如何競爭了。

              Joy Global中國全資子公司

                此外,久益環球在中國還有若干全資子公司,位于雞西、佳木斯、淮南等地,他們的命運還不可知,畢竟行業不景氣,而小松接手后實施收縮戰略是可能性非常大的。

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